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http://cn.wsj.com/big5/20110808/bus135338.asp?source=rss
標準普爾(Standard & Poor’s)下調美國信用評級的舉動加劇了全球市場的不確定性﹐此前全球市場已經因債務危機和經濟增長減緩的擔憂而受到沖擊。以下是一些最重要問題的答案。
問：AAA評級與AA+評級的差異何在？AA+評級聽起來也沒那麼糟糕啊。
答：它確實不是太糟糕﹐二者之間也並沒有很大的差異。嚴格來說﹐AA+評級被認為是“優質”信用﹐而AAA則是“最優質”。AA+信用償還債務的可能性被認為“非常高”﹐而AAA評級償還的可能性“極其高”。
美國是個特殊案例﹐這緣於它作為世界最大經濟體以及全球儲備貨幣發行國的地位。由於有那麼多的投資者想要持有美國國債和美元﹐美國可以躲過信用評級略微下調產生的不利後果﹐不必因此而增加借貸成本。
問：盧森堡的評級為AAA。美國的風險真的比盧森堡大嗎？
答：不是這樣。盧森堡的信貸風險很小﹐但它缺乏美國所具備的許多優勢。比如說﹐它是歐元區成員國﹐沒有強大的印鈔機來支撐其債務。
問：這麼說美國國債本息償付都是安全的。但評級下調是否會導致美國國債的價值下降？
答：短期內可能不會。別忘了﹐目前投資者最擔心美國經濟的不斷走弱﹐這種環境下美國國債的價格應能受到支撐﹐直到有關衰退的擔憂緩和下來。
同時﹐自本次金融危機開始以來﹐所謂的“債券警衛”一直明顯缺位。“債券警衛”原本應當拋售大肆揮霍國的債券﹐推高它們的借貸成本﹐從而起到加強財政紀律的作用。
不管怎樣﹐美國國債畢竟是世界上最大的固定收益資產類別﹐其違約可能性接近於零。美元至少眼下還是世界儲備貨幣﹐這就意味著其他國家的央行不得不繼續購買美國國債。
問：但一些投資者會不會被迫拋售？
答：少數可能會：一些退休基金、大學捐贈基金和其他大投資者依據其投資章程只能持有AAA級債券。但這些機構的管理人員正在考慮調整投資章程﹐以使得其能夠繼續持有美國國債。
美國銀行業監管機構已經確認﹐不會因評級下調而要求銀行提高損失撥備。銀行業持有大量美國國債。
問：評級下調可能對利率產生什麼影響？
答：一段時間以來﹐市場一直在為此次下調做準備﹐因此評級下調對債券收益率產生的推升作用可能已大部分被市場所消化。投資者更有可能對通脹或通縮壓力、央行的舉措以及經濟增長狀況做出反應﹐而不是對一家評級公司說的話做出反應。
Mark Gongloff / Ben Levisohn
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